Taux de croissance annuel de l’offre (émissions).
Votre part de la capitalisation boursière totale augmente strictement avec le temps.
Un APY élevé (100 %+) est un piège si l'offre double également. Si vous ne misez pas, vous subventionnez les jalonneurs via la dilution.
Réel = ((1 + Nominal) / (1 + Inflation)) - 1Les meilleurs rendements sont payés en actifs externes (USDC/ETH), car ils ne nécessitent pas d'impression de jetons natifs.
Les récompenses élevées créent une pression de vente constante alors que les investisseurs abandonnent les jetons pour réaliser des gains, écrasant ainsi les prix.
Nous utilisons le calcul dérivé de Fisher : Rendement réel = ((1 + APY nominal) / (1 + Inflation de l'offre)) - 1. Cela tient correctement compte de la valeur décroissante de l'unité monétaire.
Un rendement élevé est un handicap si l’offre de jetons augmente plus rapidement. Si un protocole paie 100 % d'APY mais gonfle l'offre de 200 %, le « rendement réel » est en réalité négatif.
L’inflation protocolaire est en fait une taxe secondaire sur les détenteurs. Si vous ne misez pas, vous subventionnez les jalonneurs en perdant votre part en pourcentage de la capitalisation boursière.
La durabilité se retrouve dans les protocoles qui versent des récompenses sous forme d'actifs externes (comme l'USDC/ETH) ou disposent de mécanismes de « brûlage » qui compensent l'inflation basée sur les émissions.
La véritable accumulation de valeur se produit lorsque les revenus du protocole sont utilisés pour récompenser les détenteurs sans imprimer de nouveaux jetons, ou lorsque la demande dépasse le calendrier d'émission.